Die Covid-19-Pandemie verursachte einen negativen Angebotsschock. Die EZB reagierte mit der drastischen Ausweitung ihrer Anleihenkäufe. Schrumpft das Güterangebot und explodiert das Geldangebot, führt das zu einer Erhöhung des Preisniveaus. Laut Roland Vaupel ist nicht der Zins, sondern die Geldmenge der beste Geldpolitische Indikator.
